주식에도 원금이 보장되는 투자가 있다? 스팩(SPAC) 알아보기

이번주에 코스피, 코스닥 폭락으로 인해 조금 우울하게 시장을 마무리하게 되었는데요. 저도 삼성전자우(삼전우) 주식을 꾸준히 매수하는 주린이로써 마음이 편치않습니다. 그래도 장기투자 개념으로 꾸준히 매수해나가는 분들에게는 분명 좋은 날이 있을꺼라 생각합니다.

최근에 투자 상품들을 공부하면서 주식에도 원금이 보장되는 투자가 있다는 사실을 알게 되었습니다. 제가 지금까지 투자한 종목은 크게 주식, 채권 그리고 ETF가 있습니다. 국내는 주식으로는 삼성전자우(삼전우), 맥쿼리인프라를 가지고 있고 ETF는 KODEX 미국FANG플러스, 채권으로는 TIGER 미국채10년선물을 가지고 있죠. 해외는 주식으로는 마이크로소프트(MS), 비자를 가지고 있고 ETF는 최근까지 QQQ, DIA, SPYG를 보유하고 있었지만 모두 익절하고 해당 금액을 모두 다른 곳에 투자했습니다. 이렇게 제 포트폴리오의 대부분을 차지하고 있는 주식, 채권, ETF 종목 이외에 또다른 종목인 스팩(SPAC)도 존재합니다.

스팩(SPAC)은 투자에 대한 공부를 많이 하신 분들이라면 다들 알고 계시는 개념이지만, 저는 아직도 공부가 많이 필요한 주린이이기 때문에 스팩이라는 개념을 최근에서야 알게 되었는데요. 스팩이라는 종목도 나름 매력적인 것 같아서 소개하고자 합니다.

스팩이란?

스팩(SPAC)이란 기업인수목적회사(Special Purpose Acquisition Company)의 약자로써, 주식 공모를 통해 투자자로부터 조달한 자금을 바탕으로 다른 기업을 인수합병(M&A)하는 일을 유일한 목적으로 하는 회사입니다. 3년 내에 합병할 회사를 찾아서 합병에 성공했다면 합병회사의 이름으로 주식이 재상장되어 계속 거래가 가능하지만, 3년 내에 합병회사를 찾지 못해 상장폐지가 되면 투자원금과 이자를 돌려받게 됩니다. 투자자 입장에서는 원금보장이 되며 만기가 존재하는 특수한 주식이라고 생각하셔도 됩니다.

내용 그대로 스팩(SPAC)이라는 제도를 간단하게 줄여서 말씀드리면, 우회상장을 위한 제도라고 생각하시면 됩니다. 최근에 니콜라가 스팩을 통해 나스닥에 입성한 것처럼 코로나19 등으로 국내에서도 스팩이 더 주목받을 수 있는 상황이 왔죠.

스팩을 통해 상장했던 니콜라, 나스닥에서 굉장히 주목을 받고 있는 핫한 주식

스팩 절차

스팩합병상장 절차를 시각화한 모습

1. 스팩(SPAC)설립

스팩도 주식회사이기 때문에 설립 주체가 있어야 합니다. 증권사가 포함이 되어야 하고 보통 기관투자자들이나 고액자산가들이 발기인(설립 주체)에 참여하게 됩니다. 특별한 점은 일반 공모주주들보다 50% 할인된 주당 1,000원에 투자를 하게 됩니다. 공모주주들의 돈은 따로 보관되기 때문에 회사 운영에 필요한 자금은 발기인들의 자금을 이용하여, 3년 안에 합병이 되지 않을 경우 발기인들은 손해를 보게 됩니다. 이러한 이유로 발기인들에게는 주당 1,000원에 투자할 수 있는 혜택을 주고 있습니다.

2. 공모

스팩 상장도 일반 회사 상장과 같은 과정을 거치게 됩니다. 다만 돈이 상장하는 것이기 때문에 사업성과 밸류에이션에 대한 이슈는 없습니다. 일반 공모주에 참여하는 것과 같은 방법으로 스팩 공모에 참여할 수 있습니다. 발기인과 달리 원금 손실에 대한 위험이 없기 때문에 주당 2,000원에 참여를 하게 되며, 3년 안에 합병이 되지 않거나 합병을 반대하여 매수청구를 요청하게 되면, 원금과 그동안의 이자를 돌려받게 됩니다.

3. 상장

코스닥에 상장을 하고 나면 매매가 가능합니다. 공모를 통해서 주식을 매수했다면 매각이 가능합니다. 스팩은 돈만 상장이 되어 있는 주식이기 때문에 2,000~2,100원 정도에 주가가 형성이 되어 있는 경우가 많이 있습니다. 시장 분위기로 보았을 때, 코스닥 직상장이 쉬운 경우 스팩의 가치가 낮아지고 반대인 경우 스팩의 가치가 높아지는 경향이 있습니다. 소문이나 수급에 따라 주가가 3,000원 이상 상승하는 경우도 있습니다.

4. 합병대상 법인 탐색

합병 대상 법인을 탐색을 하는 것은 주로 발기인으로 참여하고 있는 증권사가 맡게 됩니다. 증권사의 경우 대부분 상장 주관을 담당하는 부서가 있으며, 코스닥에 상장을 시도하는 비상장 기업들과 계약을 맺고 상장 작업을 하게 됩니다. 이러한 기업들의 경우 회사의 상황에 따라 직상장이나 스팩을 통한 상장을 결정을 하게 되고 이러한 결정은 비상장 회사 경영진과 상장 주관을 담당하는 증권사 직원과 결정하게 됩니다.

5. 합병계약 및 상장 예비심사청구

스팩(SPAC)과 비상장사와의 합병은 양 회사 이사회를 통해서 결정을 하게 됩니다. 물론 상장 예비심사 통과를 전제로 합병계약을 맺게 됩니다. 이러한 내용은 공시가 되게 되고, 공시와 동시에 거래정지가 됩니다. 이후 상장 예비심사청구 결과가 나오면 거래 정지가 풀리게 됩니다. 이 기간은 일반적으로 60일 정도 걸리며 패스트트랙 제도를 이용하는 경우 20일 최대 늦어지는 경우 180일이 소요되기도 합니다.

6. 상장 예비심사 승인

상장 예비심사 승인이 되면 거래 정지가 풀리게 되며 다시 거래가 되게 됩니다. 앞서 합병계약은 이사회의 승인을 통해 이루어진 것이기 때문에 최종적으로 주주총회를 통해서 합병을 결정하게 됩니다. 스팩은 코스닥에 상장이 되어 있기 때문에 주주가 실시간으로 바뀌게 됩니다. 그래서 일정한 기준일을 정하여 주주총회에 참석할 수 있는 주주를 정하게 됩니다. 기준일 전에 스팩 주식을 매수해야 합병 반대를 할 수 있으며 이에 따라 주식매수 청구권을 행사하여 원금을 보장할 수 있습니다.

7. 합병 반대 접수 기간

합병계약 및 상장 예비심사 청구를 할 때 비상장 회사를 얼마의 가치에 합병을 하는지 합병 비율을 통해서 공시가 되어 있습니다. 외부 평가기관의 평가의견서에는 피합병 회사의 내용과 가치를 측정한 방법에 대해서 자세하게 나와 있습니다. 이러한 내용과 본인의 정보 및 판단으로 합병을 반대할지 찬성할지 정하면 됩니다. 쉽게 이야기하여 합병 이후 주가가 오를 거 같으면 찬성을 하면 되고 주가가 내릴 거 같으면 반대를 하면 됩니다.

8. 주식매수 청구권 행사 기간

합병을 반대하는 주주가 다수일 경우 합병은 취소가 되고 “4. 합병대상법인 탐색”의 단계로 돌아가게 됩니다. 하지만 합병을 찬성하는 주주가 다수 일 경우 합병이 되게 되고 합병에 반대한 주주들은 주식매수청구를 할 수가 있습니다. 합병을 반대하더라도 주식매수 청구를 하지 않을 수 있습니다. 주식매수청구를 하게 되면 2,000원과 그동안의 경과이자를 상환받게 됩니다. 스팩이 원금이 보장이 되는 이유가 바로 이 제도에 있습니다. 합병에 찬성을 하게 되면 합병법인의 주주가 되게 되며 이때부터는 원금이 보장되지 않는 일반 코스닥 상장사 주주와 같게 됩니다.

9. 합병 실패

상장 예비심사에 승인이 되지 않거나 주주총회에 출석한 주주의 의결권 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 찬성을 얻지 못하면 합병에 실패하게 됩니다. 이 경우 “4. 합병대상법인 탐색”의 단계로 돌아가게 됩니다.

스팩(SPAC)의 특징

원금보장

스팩은 주식 종목처럼 시장에서 거래되지만, 상장 후 36개월 이내에 인수를 하지 못하면 투자자들에게 예치금을 반환해야 한다는 점에 투자 포인트가 있습니다. 스팩은 공모 시 모은 자금의 90%이상을 한국증권금융에 넣어두고, 금리는 1년 단위로 조정됩니다. 현재 대부분 스팩의 금리는 연 1.5% 수준입니다. 합병이 불발되었을 때 투자자에게는 원금과 이자가 정산되므로, 투자자 입장에서는 원금 보장이 확실한 투자처가 되어버립니다. 주식 시장에서 거래되는 종목 중에 유일하게 원금이 보장되는 종목이라고도 할 수 있습니다. 하지만 스팩에 투자할 때 꼭 유념해야 할 사항이 있습니다. 바로 매수 가격대인데요. 

예를 들어 공모가 2000원인 A스팩 1주를 2100원에 매수했다고 생각해봅시다. 그런데 이 스팩이 3년간 합병 기업을 찾지 못해 해산할 처지가 됐습니다. 그러면 A스팩 공모에 참여했던 투자자는 공모가 2000원의 90% 수준인 예치금 1800원에 1.5% 정도 되는 이자를 3년 복리로 더해 돌려받습니다. 이 경우 세후 정산금액은 대략 2070원쯤 됩니다. 하지만 시장에서 2100원에 A스팩 1주를 매수했던 투자자라면 얘기가 달라집니다. 나중에 돌려받는 예치금은 공모가 기준으로 보관되기 때문에 결국 이 경우 이자를 포함하더라도 최소 3~4%가량은 원금손실을 볼 가능성이 높습니다. 이 때문에 원금보장의 유혹에 덜컥 넘어가서 공모가의 2배 3배를 넘어가는 스팩주에 투자하다가 손실이 날 수도 있으니 주의하고 투자할 필요가 있습니다.

가격의 변동성

스팩의 공모가는 1주당 2,000원입니다. 2,000원에 상장을 하지만, 시장의 상황을 지켜보다 보면 재밌는 현상이 벌어집니다. 바로 공모가를 밑도는 종목들이 나온다는 것이죠. 스팩이 기업공개를 할 때 투자를 했던 투자자들은 1주당 2000원에 투자를 했지만, 시장에 이것보다 저렴하게 거래되는 스팩주를 잡는다면, 그만큼의 차액을 추가 수익으로 확정하고 가져갈 수 있습니다. "왜 1주에 2천원짜리를 그 이하에 팔까?"하고 궁금해하시는 분들도 계실 텐데요. 이유는 여러가지가 있을 수 있습니다. 해당 스팩에 투자했던 누군가가 급히 현금이 필요하여 매도를 하는 경우일수도, 혹은 상장을 위한 합병 회사를 찾았지만 합병이 결렬되는 경우에 실망 매물이 나오는 경우일 수도 있습니다. 하지만 시장에서 얼마로 거래되든 1주에 2천원의 가치가 있음은 변하지 않습니다. 이말은 즉슨 공모가 아래로 매입할 수 있는 기회가 생긴다면 무조건 차익에 대한 이익을 실현할 수 있다는 것입니다. 

유동성은 좀...

스팩투자도 단점이 있는데 바로 유동성에 대한 문제입니다. 대다수의 스팩 종목들은 거래량이 그렇게 많지 않고, 가격 변동폭이 거의 없습니다. 스팩이 청산되기 전 현금화를 해야 하는 경우, 제대로 현금화를 할 만큼의 거래량이 받쳐주지 않을 가능성도 높고, 그러면서 손해를 보게 될 확률도 큽니다. 스팩에 관심있는 다른 투자자들에게 '매수 기회'를 본의 아니게 제공하는 셈이 되어버리겠죠. 그렇기 때문에 스팩에 투자하는 분들은 가능한 만기까지 보유를 하는 것을 전제로 투자하는 것이 좋다는 생각입니다.

스팩 종류

현재 국내에 상장되어 있는 스팩 종류는 아래와 같습니다. (2020년 08월 22일 기준) 나름 머리를 좀 굴리면 3년이 다되어 가는 스팩 중에 공모가 2,000원을 하회하고 있는 스팩주가 있다면 이자먹기로 투자하는 방법도 괜찮은 전략이죠. 현재 공모가를 하회하고 있는 스팩주는 이베스트이안스팩1호, 상상인이안제2호스팩, 유진스팩5호, 유안타제5호스팩, 엔에이치스팩15호, SK6호스팩, 케이비제20호스팩 이베스트스팩5호 등이 있네요.

종목명	현재가	전일대비	등락률	매도호가	매수호가	거래량	거래대금
유안타제3호스팩	2,015	10	-0.49%	2,015	2,010	2,536	5
한국제7호스팩	2,070	0	0.00%	0	0	0	0
삼성스팩2호	2,005	5	+0.25%	2,005	1,995	51,947	104
IBKS제10호스팩	2,130	50	+2.40%	2,135	2,120	188,524	401
SK4호스팩	2,010	0	0.00%	2,015	2,005	422	1
하나머스트제6호스팩	2,055	0	0.00%	2,055	2,045	33,088	68
교보8호스팩	2,165	0	0.00%	0	0	0	0
대신밸런스제6호스팩	2,060	0	0.00%	0	0	0	0
상상인이안1호스팩	2,000	0	0.00%	2,000	1,990	10,190	20
삼성머스트스팩3호	2,125	45	+2.16%	2,125	2,120	57,889	123
엔에이치스팩13호	2,060	0	0.00%	0	0	0	0
한국제8호스팩	2,015	5	-0.25%	2,015	2,005	2,704	5
키움제5호스팩	2,005	5	-0.25%	2,005	2,000	393	1
유안타제4호스팩	2,005	5	-0.25%	2,005	2,000	55	0
케이비17호스팩	2,000	15	-0.74%	2,005	2,000	3,913	8
하이제4호스팩	2,040	0	0.00%	0	0	0	0
한화에스비아이스팩	2,705	105	+4.04%	2,705	2,700	57,510	151
엔에이치스팩14호	2,010	0	0.00%	0	0	0	0
유진스팩4호	2,000	0	0.00%	2,000	1,995	4,603	9
DB금융스팩7호	2,040	0	0.00%	0	0	0	0
이베스트이안스팩1호	1,995	0	0.00%	1,995	1,990	456	1
신한제5호스팩	2,010	15	+0.75%	2,010	1,995	2,997	6
신영스팩5호	2,050	15	+0.74%	2,050	2,025	1	0
케이비제18호스팩	2,000	0	0.00%	2,000	1,995	8,112	16
미래에셋대우스팩3호	2,005	5	-0.25%	2,005	2,000	3,980	8
상상인이안제2호스팩	1,990	5	-0.25%	1,990	1,985	16,216	32
케이비제19호스팩	2,010	5	-0.25%	2,010	1,995	856	2
유진스팩5호	1,995	15	-0.75%	2,005	1,995	2,831	6
교보9호스팩	2,005	0	0.00%	2,005	2,000	5,288	11
대신밸런스제7호스팩	2,010	10	+0.50%	2,010	1,995	4,912	10
하나금융14호스팩	2,030	0	0.00%	2,030	2,020	2,527	5
신한제6호스팩	1,995	0	0.00%	2,005	1,995	9,022	18
미래에셋대우스팩4호	2,005	0	0.00%	2,005	2,000	54	0
IBKS제12호스팩	2,135	0	0.00%	0	0	0	0
IBKS제11호스팩	2,435	40	+1.67%	2,435	2,415	25,012	60
유안타제5호스팩	1,980	0	0.00%	1,980	1,970	20,667	41
대신밸런스제8호스팩	2,000	0	0.00%	2,000	1,990	11,804	23
SK5호스팩	2,005	0	0.00%	2,005	1,995	10,004	20
엔에이치스팩15호	1,980	10	-0.50%	1,985	1,980	81,812	163
하이제5호스팩	2,000	0	0.00%	2,000	1,990	0	0
SK6호스팩	1,985	20	-1.00%	1,990	1,985	30,950	61
유안타제6호스팩	1,990	5	+0.25%	1,990	1,970	18,001	36
한화플러스제1호스팩	2,000	10	+0.50%	2,000	1,985	16,207	32
하나금융15호스팩	2,030	10	+0.50%	2,030	2,020	1,004	2
케이비제20호스팩	1,990	0	0.00%	1,990	1,980	19,121	38
하나금융16호스팩	2,025	5	+0.25%	2,030	2,025	1,899	4
신영스팩6호	2,000	0	0.00%	2,020	2,000	3,999	8
이베스트스팩5호	1,990	0	0.00%	1,990	1,985	2	0
IBKS제14호스팩	2,060	0	0.00%	2,060	2,055	553	1
IBKS제13호스팩	2,030	0	0.00%	2,035	2,030	29	0
에이치엠씨제4호스팩	2,000	5	+0.25%	2,000	1,985	12	0
엔에이치스팩16호	2,040	5	+0.25%	2,040	2,020	2,523	5

마무리

투자를 하고 싶지만 안정적으로 자금을 운용하고 싶으신 분들은 ETF나 채권도 있지만 스팩(SPAC) 투자도 한번 염두해보면 좋을 것 같습니다. 대신 스팩주에 투자금을 넣어뒀다가 다른 성장주가 올라감으로써 느낄 수 있는 현타(?)를 견딜 수 있어야 합니다. 요즘같은 시장에서 스팩주에 돈이 묶여있으면 정말 가슴아프죠. 그래도 안정적인 좋은 투자처임은 확실하니 필요에 따라서 투자를 고민해보시면 좋을 것 같습니다.

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